Alternativ Arbitrage Strategies. I investeringsvillkor beskriver arbitrage ett scenario där det är möjligt att samtidigt göra flera affärer på en tillgång för en vinst utan risker som är inblandade på grund av prisskillnader. Ett mycket enkelt exempel skulle vara om en tillgång handlade på en marknad till ett visst pris och även handla på en annan marknad till ett högre pris vid samma tidpunkt. Om du köpt tillgången till det lägre priset, kan du omedelbart sälja det till det högre priset för att göra vinst utan att ha tagit någon risk. I verkligheten är arbitrage möjligheter något mer komplicerade än detta, men exemplet tjänar till att lyfta fram grundprincipen. I alternativhandel kan dessa möjligheter visas när alternativen är felaktiga eller sätta samtalsparitet är inte korrekt bevarad. Även om ideen om arbitrage låter bra, Tyvärr är sådana möjligheter väldigt få och långt ifrån. När de uppstår, tenderar de stora finansinstituten med kraftfulla datorer och sofistikerad programvara att spola T dem länge innan någon annan näringsidkare har en chans att göra en vinst. Därför skulle vi inte rekommendera dig att spendera för mycket tid att oroa dig för det, för att du sannolikt aldrig kommer att göra allvarliga vinster från det. Om du vill veta mer om Ämnet nedan kommer du att hitta ytterligare detaljer om säljparametrar och hur det kan leda till arbitrage möjligheter. Vi har också tagit med några detaljer om handelsstrategier som kan användas för att dra nytta av arbitrage om du någonsin skulle hitta en lämplig möjlighet. Poll Call Parity Arbitrage Opportunities. Strike Arbitrage. Conversion Reversal Arbitrage. Section Innehåll Quick Links. Recommended Options Brokers. Read Review Besök Broker. Read Review Besök Broker. Read Review Besök Broker. Read Review Besök Broker. Read Review Besök Broker. Put Call Parity Arbitrage Opportunities. In För att arbitrage verkligen ska fungera måste det i grunden vara en viss skillnad i priset på en säkerhet, såsom i det enkla exemplet som nämns ovan om en säkerhet som är underprissatt hos en mamma Rket Vid optionshandel kan termen underpriced tillämpas på optioner i ett antal scenarier. Exempelvis kan ett samtal vara undervärderat i förhållande till ett köp baserat på samma underliggande säkerhet, eller det kan vara undervärderat jämfört med ett annat samtal med En annan strejk eller ett annat utgångsdatum I teorin bör sådan underprissättning inte uppstå på grund av ett begrepp som kallas sätta samtalsparitet. Principen om sätta samtalsparitet identifierades först av Hans Stoll i en skrivelse som skrevs 1969, The Relations Between Put och samtalskostnader Konceptet med köpkodsparitet är i grunden att alternativ baserade på samma underliggande säkerhet bör ha ett statiskt prisförhållande, med hänsyn tagen till priset på den underliggande säkerheten, strejken i kontrakten och avtalets löptid. När sätta paritet är korrekt på plats, är det inte möjligt att arbitrage Det är till stor del ansvaret för marknadsaktörer som påverkar priset på optionsavtal i börserna för att säkerställa Att denna paritet upprätthålls När den bryts är det här när möjligheter till arbitrage finns. Under sådana omständigheter finns det vissa strategier som handlare kan använda för att generera riskfri avkastning. Vi har lämnat uppgifter om några av dessa nedan. Strike Arbitrage. Strike Arbitrage är en strategi som används för att ge en garanterad vinst när det finns prisskillnader mellan två optionsavtal som bygger på samma underliggande säkerhet och har samma utgångsdatum men har olika strejker. Det grundläggande scenariot där denna strategi kan användas är när skillnaden är Mellan strejkningarna av två alternativ är mindre än skillnaden mellan deras extrinsiska värden. Till exempel, låt oss anta att Company X-aktien handlas på 20 och det är ett samtal med en strejk på 20 prissatta till 1 och ett annat samtal med samma utgångsdatum med ett slag på 19 prissatt till 3 50 Det första samtalet är på pengarna, så extrinsic värdet är hela priset, 1 Den andra är i pengarna genom 1, så det extrinsiska värdet är 2 50 3 50 pris minus det 1 inneboende värdet. Skillnaden mellan extrinsiska värdena för de två alternativen är därför 1 50 medan skillnaden mellan strejken är 1, vilket innebär att det finns möjlighet till strejkarbitrage I i förevarande fall skulle det utnyttjas genom att köpa de första samtalen till 1 och skriva samma mängd andra samtal till 3 50. Detta skulle ge en nettokredit på 2 50 för varje kontrakt som köpts och skrivits och skulle garantera en vinst Om priset på aktie X-aktien sjönk under 19 år, skulle alla kontrakt löpa ut värdelösa, vilket innebär att nettokrediten skulle vara vinsten. Om priset på aktie X-aktier var samma 20, skulle de köpta alternativen upphöra att vara värdelösa och de som skrivet skulle ha en skuld på 1 per kontrakt, vilket fortfarande skulle resultera i en vinst. Om priset på aktie X-aktien ökade över 20 år skulle eventuella ytterligare skulder av de skrivna optionerna kompenseras av vinst från de skriftliga. o som du kan se skulle strategin återvända till vinst, oavsett vad som hände med priset på den underliggande säkerheten. Strike arbitrage kan förekomma på olika sätt, huvudsakligen varje gång det finns prisskillnader mellan alternativ av samma typ som har olika strejker. Den faktiska strategin som används kan också variera, för det beror på exakt hur avvikelsen manifesterar sig. Om du finner en skillnad bör det vara uppenbart vad du behöver göra för att dra nytta av det. Kom ihåg att sådana möjligheter är Otroligt sällsynt och kommer förmodligen bara att erbjuda mycket små marginaler för vinst, så det är osannolikt att det är värt att spendera för mycket tid att leta efter dem. Konversionsåterkallande arbitrage. För att förstå omvandlings - och reverseringsarbitrage borde du ha en anständig förståelse av syntetiska positioner och syntetiska alternativ handelsstrategier, eftersom dessa är en nyckelaspekt Den grundläggande principen om syntetiska positioner i alternativhandel är att du kan använda en kombination av opti Ons och lager för att precis återskapa egenskaperna hos en annan position Omvandlings - och reverseringsarbitrage är strategier som använder syntetiska positioner för att dra fördel av inkonsekvenser i samtalsparitet för att göra vinst utan att ta någon risk. Som nämnts syntetiserar syntetiska positioner andra positioner när det gäller Kostnad för att skapa dem och deras utdelningsegenskaper Det är möjligt att om saldokaliteten inte är som det borde vara, kan prisskillnaderna mellan en position och motsvarande syntetisk position existera. Då är det teoretiskt möjligt att köpa den billigare positionen och sälja den dyrare en för en garanterad och riskfri avkastning. Till exempel skapas ett syntetiskt långt samtal genom att köpa aktier och köpa köpoptioner baserat på det aktuella lagret. Om det var en situation där det var möjligt att skapa en syntetisk lång ringa billigare än att köpa köpoptionerna, då kan du köpa det syntetiska långa samtalet och sälja de aktuella samtalsalternativen. Samma sak gäller f eller någon syntetisk position. När man köper aktier är det delaktigt i någon del av strategin, så kallas det en omvandling. När kortförsäljningsaktie är inblandad i någon del av strategin, kallas det en omvändning. Möjligheter att använda omvandlings - eller reverseringsarbitrage är väldigt begränsad, så igen bör du inte begå för mycket tid eller resurs för att leta efter dem. Om du har en bra förståelse för syntetiska positioner, och det råkar du upptäcka en situation där det finns en skillnad mellan priset för att skapa en position och priset för att skapa sitt motsvarande syntetiska läge, så har omvandlings - och reverseringsarbitrage-strategier sina uppenbara fördelar. Denna spridningsserie är en mer komplicerad strategi som innefattar fyra separata transaktioner Återigen kan situationer där du kan utöva en låda spridas lönsamt kommer att vara väldigt få och långt mellan boxens spridning kallas också allmänt spridningen, för även om möjligheten att använda en uppstår, E chanserna är att provisionerna som är inblandade i att göra de nödvändiga transaktionerna kommer att äta upp några av de teoretiska vinster som kan göras. Av dessa skäl rekommenderar vi att man letar efter möjligheter att använda lådans spridning är något du borde ägna mycket tid på De tenderar att vara reserverade av professionella handlare som arbetar för stora organisationer och de kräver en rimligt signifikant kränkning av sätta samtalsparitet. En spridningsspridning är i grunden en kombination av en konverteringsstrategi och en omkastningsstrategi men utan att de långa aktiepositionerna behöver Och de korta lagerpositionerna eftersom dessa uppenbarligen avbryter varandra. Därför är en låsspridning i grund och botten en kombination av ett tjursamtal och en björn sätts spridning. Det största problemet med att använda en låda är att du först måste hitta möjlighet att använda det och sedan beräkna vilka slår du behöver använda för att faktiskt skapa en arbitrage situation Vad du söker är ett scenario där minsta lön ut ur lådan spridas vid utgången av tiden är större än kostnaden för att skapa den. Det är också värt att notera att du kan skapa en kortlåda spridning som verkligen är en kombination av en tjur sätta spridning och en björn samtal sprida var du är Letar efter det omvända för att vara sant, den maximala utbetalningen av lådan som spridits vid tiden för utgången är mindre än den kredit som mottas för att kortsluta lådans spridning. De beräkningar som krävs för att avgöra huruvida ett lämpligt scenario för att använda lådans spridning föreligger eller inte Ganska komplicerad och i verkligheten spotting ett sådant scenario kräver sofistikerad programvara som din genomsnittliga näringsidkare är osannolikt att ha tillgång till. Chanserna för en enskild alternativ näringsidkare som identifierar ett potentiellt tillfälle att använda lådans spridning är egentligen ganska låga. Eftersom vi har stressat under hela detta artikel är vi av den uppfattningen att letar efter arbitrage möjligheter är inte något som vi i allmänhet skulle rekommendera att spendera tid på Sådana möjligheter är bara för sällsynta och vinstmarginalerna är alltjämt för små för att motivera allvarliga ansträngningar. Även när möjligheter uppstår bryts de vanligen av de finansiella institutionerna som har en mycket bättre position att dra fördel av dem. Med det sagt kan det inte skadas att ha en grundläggande förståelse för ämnet, bara om du råkar upptäcka en chans att göra riskfri vinst. Men medan attraktionen att göra riskfri vinst är uppenbar tror vi att din tid är bättre spenderad på att identifiera andra sätt att tjäna vinster med hjälp av Mer standardoptioner trading strategies. Options Arbitrage. Options Arbitrage - Definition. The användning av optionsoptioner för att skörda marginal riskfri vinst genom att låsa värde skapat genom prisskillnad mellan utbyten eller kränkning av Put Call Parity. Options Arbitrage - Introduktion. Så, du Önskar tjäna pengar med INGEN RISK OCH VÄRDENS RESULTAT i options trading. Enters Options Arbitrage. What exactly is arbitrage Arbitrage är möjligheten att göra riskfri proffs Passa genom att samtidigt köpa en undervärderad tillgång och sälja den till marknadspris. Arbitrage har ansetts vara den heliga graden på kapitalmarknaderna och alternativ arbitrage är verkligen den heliga graden av fria vinster för de privilegierade optionerna handlare i options trading Arbitrage in stock trading typiskt Utnyttjar prisskillnad av samma säkerhet mellan internationella marknader Alternativ arbitrage har dock mycket fler möjligheter än aktiearbitrage, eftersom man inte bara kan utnyttja prisskillnaden mellan börserna men också kränkningar i Put Call Parity mellan aktieoptioner. Alternativstrategier har också skapats för att utnyttja specifika optionsarbitrage möjligheter och vi kommer att undersöka några av dessa alternativ arbitrage strategier i denna handledning. Varnade för att detta verkligen är avancerad, komplexa alternativ handel kunskap och inte rekommenderas för nybörjare alternativ handlare. enda nackdel med optionsarbitrage är att lönsamma möjligheter är har d att komma och bli fylld extremt snabbt av datorer som används av stora finansiella institutioner som övervakar för sådana möjligheter hela tiden, även om ett lönsamt tillfälle upptäcks, tar de provisioner som är inblandade i sådana komplexa alternativ arbitrage strategier vanligtvis alla vinster bort att Varför alternativ arbitrage är vanligtvis rike av professionella alternativ handlare som inte behöver betala mäklare avgifter som marknadsmäklare och golvhandlare Även för uppenbara möjligheter arbitrage möjligheter, måste varje position experted utförs genom att lägga in i varje sida av handeln så gott som möjligt Priser för att garantera lönsamheten hos positionerna. Hur fungerar Arbitrage Work? För att arbitrage ska fungera måste en ojämlikhet i priset av samma säkerhet existera. När en säkerhet är undervärderad på en annan marknad, köper du helt enkelt den säkraste säkerheten på den marknaden och sedan sälja den till marknadspriset på denna marknad samtidigt för att kunna skörda en riskfri vinst. Det är t Han samma koncept i alternativ arbitrage med den enda skillnaden i definitionen av termen underprissatt Underpris tar ett mycket bredare spektrum av mening i options trading Ett köpoption kan vara undervärderat med avseende på ett annat köpoption av samma underliggande aktie, det samtalet Alternativet kan också vara undervärderat med avseende på ett säljalternativ och alternativen för en utgång kan också vara undervärderade med hänsyn till alternativen för en annan utgångsdatum. Alla dessa regleras av principen om sätta samtalsparametre. När Satsningsparitet bryts finns alternativa arbitrage möjligheter. Eftersom optionsarbitrage fungerar på grundval av skillnader i det relativa värdet av ett alternativ mot en annan, kallas det relativvärdesarbitrage I stället för att bara köpa och sälja värdepapper samtidigt för att kunna utföra en arbitragehandel som i lagerarbitrage, utnyttjar alternativ arbitrage av komplexa spridningsstrategier för att låsa in arbitragevärdet och vanligtvis vänta på spridningen att varva ner vid utgången Innan de får full belöning. Det finns 5 huvudsakliga metoder för optionsarbitrage Strike Options Arbitrage eller Strike Arbitrage, Kalender Options Arbitrage eller Kalender Arbitrage, Intra-Market Options Arbitrage eller Intra-Market Arbitrage, Conversion Reversal och Box. Options Arbitrage Strategies. Box Arbitrage - Boxarbitrage eller Boxomvandling är en optionsarbitrage strategi som utnyttjar avvikelser mellan både call and put-alternativ för olika slagkurser genom att bokföra i vinsten med en 4-läggs spridning. Detta kallas också en Box Spread. Conversion Reversal Arbitrage - Conversion Och Reversal arbitrage fungerar när en prisskillnad mellan beståndet och dess syntetiska motsvarighet existerar. Genom att sälja underpriset på de två och då samtidigt köpa det övervärderade, kan riskfri vinst erhållas. Läs allt om Konverteringsåterkallande Arbitrage. Calendar Arbitrage - Kalender Arbitrage tar fördel med onormalt högre extrinsiskt värde av närmre alternativ än längre Långsiktiga alternativ genom att samtidigt sälja alternativet närmre köpoptioner och köpa långsiktigt alternativ till samma aktiekurs. Sådana villkor är extremt sällsynta, eftersom långsiktiga optioner normalt har mycket högre extrinsiskt värde än närmaste alternativ. Utdelning Arbitrage - Utdelning Arbitrage utnyttjar lägre kostnad Av säkring för att låsa in en högre utdelning bli riskfri Lär dig allt om utdelning Arbitrage. Intra-Market Arbitrage - Intra-marknaden arbitrage är exakt vad aktiehandlare gör för aktiearbitrader Det är där samma alternativ säljs för lite olika priser I olika utbyten Det billigare alternativet köps då samtidigt som det säljs på utbytet där det är dyrare. Strike Arbitrage - Strike Arbitrage utnyttjar onormalt högt extrinsiskt värde genom att samtidigt köpa och sälja alternativ av samma underliggande lager och utgång men på olika sätt strejkpriser När skillnaden i extrinsic värdeavkastning överstiger skillnaden i st Riksdagspriser, en riskfri optionsarbitragehandel bildas Lär dig allt om Strike Arbitrage. Advantages of Options Arbitrage. Abla att få riskfri vinst. Nackdelar med Options Arbitrage. Options arbitrage möjligheter är extremt svåra att upptäcka då prisskillnader fylls mycket Snabbt. Höga mäklareprovisioner gör alternativ arbitrage svårt eller vanligt omöjligt för amatörhandeln. Optioner Arbitrage. Som derivatpapper skiljer sig alternativen från framtiden i en mycket viktig fråga. De representerar rättigheter snarare än förpliktelser som ger dig rätten att köpa och sätta ger dig Rätt att sälja Följaktligen är ett viktigt inslag i alternativen att förlusterna på en optionsposition begränsas till vad du betalat för alternativet, om du är en köpare. Eftersom det vanligtvis är en underliggande tillgång som handlas kan du, som med terminer , konstruera positioner som i huvudsak är riskfria genom att kombinera alternativ med den underliggande tillgången. Utbildning Arbitrage. De enklaste arbitrage möjligheterna i optionsmarknaden existerar när alternativen bryter mot enkla prissättningskonflikter Inget alternativ bör till exempel sälja för mindre än dess övningsvärde Med ett köpoption Värde av anrop Värde av underliggande tillgångsstopppris. Med ett säljoption Värde av sätta Strike Price Värde för underliggande tillgång. Till exempel kan ett köpoption med ett aktiekurs på 30 på ett lager som för närvarande handlar på 40 aldrig sälja för mindre än 10. Det gjorde det, du kunde göra en omedelbar vinst genom att köpa samtalet under 10 och utöva rätt bort för att göra 10. Faktum är att du kan strama dessa gränser för köpoptioner om du är villig att skapa en portfölj av den underliggande tillgången och alternativet och hålla den genom alternativets utgång. Gränserna blir då. Med ett val av anskaffningsvärdet Underliggande tillgångens nuvärde av Strike Price. With en put-option Värde av sätta nuvärdet av Strike Price-värde för underliggande tillgång. För att se varför, överväga anropsalternativet i föregående exempel. Antag att du har ett år att utgången och att den riskfria räntesatsen är 10.Försäljningsvärdet 30 1 10 27 27.Längre Bundet på anropsvärde 40 - 27 27 12 73. Samtalet måste handla för mer än 12 73 Vad skulle hända om det handlades för mindre, säg 12 Du skulle köpa samtalet till 12, sälja en kort aktieandel till 40 och investera nettoprovenu på 28 40 12 med riskfri ränta på 10. Tänk vad som händer ett år från nu. Om aktiekursen 30 Du först samla in intäkterna från den riskfria investeringen 28 1 10 30 80, utnyttja optionen köp andelen till 30 och täcka din korta försäljning. Då kommer du att behålla skillnaden på 0 80. Om aktiekursen 30 Du samlar in vinsten från risklösningen Investering 30 80, men en andel på den öppna marknaden för det gällande priset då som är mindre än 30 och hålla skillnaden. Med andra ord investerar du ingenting idag och garanteras en positiv avkastning i framtiden. Du kan konstruera ett liknande exempel med arbitrage gränser fungerar bäst för utdelning utan betalning aktier och optioner som kan utövas endast vid utgången av de europeiska optionerna De flesta alternativen i den verkliga världen kan endast utnyttjas vid utgången av de amerikanska optionerna och finns på aktier som betalar utdelning. Även med dessa alternativ bör du inte se kortfristiga alternativ handel som bryter mot Dessa gränser med stora marginaler, delvis för att träning är så sällsynt även med börsnoterade amerikanska optioner och utdelningar tenderar att vara små. Eftersom optioner blir långsiktiga och utdelningarna blir större och osäkra, kan du mycket väl hitta alternativ som bryter mot dessa prissätter gränser, men du Kanske inte kan dra nytta av dem. Replicating Portfolio. En av de viktigaste insikter som Fischer Black och Myron Scholes hade om alternativen på 1970-talet som revolutionerade optionsprissättningen var att en portfölj bestående av den underliggande tillgången och den riskfria tillgången kunde konstrueras till har exakt samma kassaflöden som ett samtal eller köpoption Denna portfölj kallas den replikerande portföljen. Black och Scholes har faktiskt använt Arbitrage argument för att härleda sin optionsprissättningsmodell genom att notera att eftersom den replikerande portföljen och det handlade alternativet hade samma kassaflöden skulle de behöva sälja till samma pris. För att förstå hur replikering fungerar, låt oss överväga en mycket enkel modell för lager priser där priserna kan hoppa till en av två punkter i varje tidsperiod Denna modell, som kallas en binomialmodell, låter oss modellera den replikerande portföljen ganska lätt. I figuren nedan har vi binomialfördelning av ett lager som för närvarande handlar hos 50 för de kommande två tidsperioderna Observera att det under två tidsperioder kan handla så mycket som 100 eller så lite som 25. Antag att målet är att värdera ett samtal med ett aktiekurs på 50, vilket förväntas upphöra att gälla i två tidsperioder. Nu antar att räntan är 11. Dessutom definierar. Antal aktier i den replikerande portföljen. B Dollars i upplåning i replikerande portfölj. Målsättningen är att kombinera aktier i aktier och B-dollar för upplåning för att replikera kassaflödena från samtalet med ett lösenpris på 50 eftersom vi känner till kassaflödena på alternativ med säkerhet vid utgången, är det bäst att börja med den sista perioden och arbeta tillbaka genom binomial tree. Steg 1 Börja med slutnoderna och arbeta bakåt. Observera att samtalsalternativet löper ut till t 2 och bruttolönen på optionen kommer att vara skillnaden mellan aktiekursen och lösenpriset om aktiekursens övningspris och noll om aktiekursens kurs. Målsättningen är att bygga en portfölj av D-aktier av aktier och B i upplåning till t 1, när aktiekursen är 70 kommer det att ha samma kassaflöde till t 2 som köpoptionen med ett aktiekurs på 50. Tänk vad portföljen kommer att generera i kassaflöden under var och en av de två aktiekursscenarierna, efter att du har betalat tillbaka lånet g med ränta 11 per period och sätta kassaflödet lika med de kassaflöden som du skulle ha fått på samtalet. Om aktiekursen 100 Portföljvärde 100 D 1 11 B 50. Om aktiekurs 50 Portföljvärde 50 D 1 11 B 0. Med hjälp av färdigheter som de flesta av oss inte har använt sedan gymnasieskolan kan vi lösa både antalet aktier i aktier du behöver köpa 1 och det belopp du behöver låna 45 vid t 1 Om aktiekursen är sålunda 70 vid t 1, upplåning 45 och köp av en aktie av aktien kommer att ge samma kassaflöden som köp av samtalet För att förhindra arbitrage måste värdet av samtalet till t 1, om aktiekursen är 70, vara lika med Kosta dig som en investerare för att ställa in den replikerande positionen. Val av samtalskostnad för replikerande position. Med beaktande av det andra benet i binomialet vid t 1. Om aktiekursen är 35 vid t 1, är samtalet värt ingenting. Steg 2 Nu när vi vet hur mycket samtalet kommer att vara värd vid t 1 25 om aktiekursen går till 70 och 0 om den går ner till 35, kan vi m ove bakåt till den tidigare tidsperioden och skapa en replikerande portfölj som kommer att ge de värden som alternativet kommer att ge. Med andra ord lånas 22 5 och köper 5 7 av en aktie då det är sjukt som ger ett likvärdigt kontantflöde som ett samtal med ett strejk Priset på 50 Valet av samtalet måste därför vara detsamma som kostnaden för att skapa denna position. Value Call Cost av replikerande position. Tänk på möjligheterna till arbitrage om samtalet handlas på mindre än 13 21, säger 13 00 Du skulle köpa samtalet till 13 00 och sälja den replikerande portföljen till 13 21 och hävda skillnaden på 0 21 Eftersom kassaflödena på de två positionerna är identiska skulle du vara utsatt för ingen risk och ge en viss vinst Om samtalshandeln för mer än 13 21, säg 13 50, skulle du köpa den replikerande portföljen, sälja samtalet och hävda skillnaden 0 29 igen. Du skulle inte ha blivit utsatt för någon risk. Du kan konstruera ett liknande exempel med att sätta den replikerande portföljen i det här fallet e skulle skapas genom att sälja kort på den underliggande aktien och låna ut pengarna med riskfri ränta igen. Om satser prissätts till ett annat värde än den replikerande portföljen, kan du fånga skillnaden och utsättas för ingen risk. Vilka är antagandena som ligger till grund för denna arbitrage Den första är att både den omsatta tillgången och optionen handlas och att du kan handla samtidigt på båda marknaderna och därmed låsa in din vinst. Den andra är att det finns inga eller åtminstone mycket låga transaktionskostnader. Om transaktionskostnaderna är Stora priser måste flyttas utanför bandet som skapas av dessa kostnader för att arbitrage ska vara genomförbart. Den tredje är att du kan låna riskfritt och sälja kort, om det behövs. Om det inte går kan arbitrage inte längre vara genomförbart. Arbitrage över alternativ . När du har flera alternativ som är listade på samma tillgång kan du kanske dra nytta av relativ felprissättning hur ett alternativ är prissatt relativt ett annat - och låsa in riskfria vinster Vi kommer att titta först på prissättningen av samtal i förhållande till satser och överväga hur alternativ med olika övningspriser och löptider bör prissättas, i förhållande till varandra. Put-Call Parity. When du har ett säljalternativ och ett samtal med samma övningspris och samma löptid kan du skapa en risklös position genom att sälja samtalet, köpa köp och köpa den underliggande tillgången samtidigt. För att se varför, överväga att sälja ett samtal och köpa en uppsättning med lösenpris K och utgångsdatum t samtidigt köp av den underliggande tillgången till det aktuella priset S Utdelningen från denna position är risklös och ger alltid K vid utgången av t. För att se detta antar vi att aktiekursen vid utgången är S Utdelningen på var och en av positionerna i portföljen kan skrivas som följande. Eftersom denna position ger K med säkerhet måste kostnaden för att skapa denna position vara lika med nuvärdet av K vid risklös hastighet K e-art. Detta förhållande mellan sälj - och samtalspriser kallas säljsamtal Om det bryts har du arbitrage. Om CP S Ke - rt skulle du sälja samtalet, köpa köp och köpa aktien. Du skulle tjäna mer än den riskfria räntan på en risklös investering. Om CP S Ke - rt skulle du Köp samtalet, sälja puten och sälja kort aktiemarknaden Du skulle då investera vinsten i riskfri ränta och sluta med en risklös vinst vid förfallodagen. Notering som sätter callparity skapar endast arbitrage för optioner som endast kan utnyttjas vid löptiden europeisk alternativ och kan inte innehålla om optioner kan utövas tidigt amerikanska options. Does put-call paritet håller fast i praktiken eller finns det arbitrage möjligheter En studie granskade alternativ prissättning data från Chicago Board of Options från 1977 till 1978 och hittade potentiella arbitrage möjligheter i några fall Arbitrage möjligheterna var dock små och kvarstod endast under korta perioder. De undersökta alternativen var dessutom amerikanska alternativ, där arbitrage kanske inte är genomförbart även om samtalskravet bryts. En senare s Tudy av Kamara och Miller av alternativ på SP 500 som är europeiska alternativ mellan 1986 och 1989 finner färre kränkningar av samtalsparitet. Mervärde över Strike-priser och löptider. Spridning är en kombination av två eller flera alternativ av samma typ samtal eller satsa på samma underliggande tillgång Du kan kombinera två alternativ med samma löptid men olika övningspriser tjur - och björnspridningar, två alternativ med samma lösenpris men olika löptider kalenderspridningar, två alternativ med olika lösenpriser och löptider diagonala sprider och mer än två alternativa fjärilspridningar Du kan kanske använda spridningar för att dra nytta av relativ felprissättning av optioner på samma underliggande aktie. Strike-priser Ett samtal med ett lägre strykpris bör aldrig sälja för mindre än ett samtal med ett högre aktiekurs, förutsatt att att de båda har samma löptid Om du gjorde det kunde du köpa det lägre prissamtalet och sälja det högre prissamtalet och låsa in en risklös vinst S imilarly bör en sälj med lägre aktiekurs aldrig sälja för mer än en sats med högre aktiekurs och samma löptid. Om det gjorde kunde du köpa det högre aktiekurset, sälja det lägre aktiekurset och göra en arbitrage vinst . Löptid Ett samtal med kortare tid till utgången bör aldrig säljas för mer än ett samtal med samma lösenpris med lång tid till utgången. Om det gjorde skulle du köpa samtalet med kortare löptid och sälja sätta samtalet med längre löptid, dvs skapa en spreadspridning och lås i en vinst idag När det första samtalet löper ut, kommer du antingen att utöva det andra samtalet och inte ha några kassaflöden eller sälja det och göra en ytterligare vinst. Även en informell prissättning av optionspriserna listade i tidningen varje dag borde klargöra att det är mycket osannolikt att prissättningsbrott som är denna egregious kommer att finnas på en marknad som likvärdig som Chicago Board of Options.
No comments:
Post a Comment